爱丽家居VS海象新材 抢夺A股PVC地板龙头宝座

  爱丽家居是江苏张家港企业，拟在上交所主板上市；海象新材是浙江嘉兴企业，拟在深交所中小板上市。这两家拟IPO企业同为PVC地板厂商，且产品均外销为主，但在研制、成绩、对客户依赖度等方面均呈现分解。

  爱丽家居和海象新材的主经营务均为PVC地板的研制、出产和出售，爱丽家居根本的产品包含悬浮地板、锁扣地板以及一般地板，而海象新材的为LVT地板(塑胶原料的地板)、WPC地板(木塑地板)以及SPC地板(石塑地板)。

  依据当地证监局发布的两家企业教导存案的时刻核算，爱丽家居开端IPO的时刻点比海象新材早9个月，也因而在后续进度上也抢先海象新材。

  两企业募资所投项目中，均含有地板基地建造、研制中心建造和弥补流动资金项目，爱丽家居别离投入5.11亿元、1.21亿元和2.2亿元，海象新材拟别离投入4.75亿元、5988.72万元和8000万元。除此之外，爱丽家居还有个“PVC地板出产线自动化建造”项目，拟出资1.58亿元。

  从研制中心建造项目和弥补流动资金项目上来看，爱丽家居投入金额都更高，但其此前的研制投入和负债率均低于海象新材。

  据悉，从事PVC地板职业的企业很多，商场集中度较低，存在某些特定的程度的同质化竞赛。此刻，研制是锋芒毕露的重要“兵器”。

  2016年-2018年，爱丽家居的研制费用别离为312.07万元、414.69万元和1269.27万元，在营收中的占比别离为0.33%、0.39%和0.92%，尚缺乏百分之一；海象新材研制费用显着高于爱丽家居，别离为1231.26万元、1672.07万元和2358.06万元，占比为5.91%、4.3%和3.01%。

  而在弥补流动资金项目上，爱丽家居投入金额是海象新材的1.75倍，但爱丽家居资产负债率远低于海象新材，2016年底~2018年底，爱丽家居资产负债率别离为25.49%、55.01%和35.38%，而海象新材为78.17%、65.5%和56.18%。

  从成绩上看，爱丽家居规划更大，其2016年至2018年别离完成经营收入9.56亿元、10.55亿元和13.73亿元，别离同比增加19.45%、10.36%和30.08%；扣非后归母净利润别离为1.27亿元、1.11亿元和1.88亿元，同比别离增加15.57%、-12.19%和69.36%。

  和爱丽家居营收净利润金额较大，但增速起伏不定比较，海象新材规划更小，但增速也相对较快。

  类似的是，两企业出售毛利率近年来均呈下滑趋势，但爱丽家居在2016年毛利率高于海象新材情况下，到了2018年毛利率不及海象新材，下滑起伏较大。

  从产品分类上来看，从2015年到2017年，爱丽家居悬浮地板的出售额逐渐下滑，从2015年的5.31亿元下滑至2017年的3.9亿元，在营收中的占比从66.43%下滑至37.02%，2018年上半年的出售额占比更是下滑至24.88%。

  本来，爱丽家居近年硬塑锁扣地板出售额急剧增加，但该产品毛利率较低，直接拖累了整个公司毛利率水平。

  依据前瞻研究院数据，现在受大众承受度不高的影响，我国PVC地板大多数都用在共用装饰，住所运用较少。与发达国家比较，我国PVC地板商场规划仍处于较低水平。2017年我国PVC地板需求量占比仅为4.06%，还有很大的上升空间。

  也正因而，现在爱丽家居和海象新材的PVC地板，均认为欧美等境外PVC地板贸易商、品牌商供给ODM产品，境外出售的收益占比现已高达98%左右。

  近年来，爱丽家居在美国商场的收入占营收比重约在多半左右，而海象新材2016年至2018年，来自美国区域的收入占比别离为33.88%、42.66%和50.12%。

  对此爱丽家居方面表明：“国内首要PVC塑料地板出产企业均有客户集中度较高特色，公司客户集中度较高归于职业特色。”

  但是2016年-2018年，海象新材来自前五名客户的收入之和占有经营收入比重别离为74.88%、 65.50%和47.98%，其间，榜首大客户收入占比别离为32.84%、 30.47%和16.48%。